Кто такие «CVC Capital Partners» и что у них за дела с Ла Лигой?

Любой, кто внимательно следит за Ла Лигой, в последние недели часто замечает официальные сообщения и сочетание букв «CVC. Только вот это не относится к новым подписаниям или коду на обратной стороне кредитной карты Флорентино Переса, речь идёт о сделке, заключенной между Ла Лигой и инвестиционной компанией, которая подразумевает разработку плана долгосрочного развития испанского профессионального футбола. 

Но что это означает? Кто среди ключевых участников? Какие преимущества для клубов? Почему некоторые выступили резко против? 

Кто такие «CVC Capital Partners»? 

«CVC Capital Partners» — это управляющая компания, основанная в 1981 году и специализирующаяся на прямых инвестициях через специализированные фонды, которая вложила значительные средства в европейские и азиатские рынки. Их головной офис расположен в Люксембурге, и в нем некоторое время назад приняли решение инвестировать в футбол, а до этого у фонда был успешный опыт вложений в другие виды спорта по всему миру.

В 1998 году эта компания купила бренд Moto GP Dorna за €71,5 миллиона, а в 2006 году продали его с 700% прибылью за €525 миллионов. Они также инвестировали в Формулу-1, продав свою долю в «Liberty Media» в 2017 году, и, хотя подробности той сделки не были раскрыты, оценка предполагает, что «CVC» получили значительную прибыль, а «The Guardian» назвал их «крупнейшими победителями Формулы-1».

Гоночные успехи подтолкнули фонды под управлением люксембургской компании к другим видам спорта, включая регби. В 2020 году приобрели 27% в Premiership Rugby, первом дивизионе английских клубов, а затем в 2021 году добавили 14% прав на Six Nations (крупнейший ежегодный турнир среди шести сильнейших сборных) и 28% на турнир Pro14, в результате чего их общий объем инвестиций в спортивную индустрию увеличился примерно до €800 миллионов. Это особенно важно помнить поклонникам Ла Лиги, поскольку эти сделки были построены на основе той же модели и стратегии, которые использовались для заключения подготовки соглашения с Ла Лигой.

COVID-19 открыл для двери в футбол. Они увидели, что спортивные организации, оставшись без фанатов, спонсоров и выплат от телекомпаний, отчаянно нуждаются в новых источниках дохода. Добившись положительных результатов в регби, они рассчитывали на футбол как на следующую область пристального внимания. Первые переговоры компания провела с представителями Серии А и Бундеслиги, но успехом они не увенчались.

Переговоры же с президентом Ла Лиги Хавьером Тебасом оказались более успешными, и соглашение в итоге подписали. 

Что за соглашение между Ла Лигой и «CVC Partners»?

Сделка состоит из четырех частей. 

1. Ла Лига учреждает новую компанию под названием «La Liga Impulso» и передает ей весь свой бизнес. Это необходимо для того, чтобы другие компании могли соинвестировать.

2. «CVC» становится деловым партнером, инвестировав €2,7 миллиарда в обмен на 10% прав компании по 50-летнему соглашению. «CVC» также дополняет инвестиции навыками и опытом, используя предыдущие наработки в автоспорте и регби, чтобы помочь Ла Лиге расти и улучшать свои показатели деятельности.

3. Ла Лига делит 90% этих €2,7 миллиарда между клубами Ла Лиги Santander (далее — Примеры) и Ла Лиги SmartBank (далее — Сегунды). Средства будут предоставлены клубам в виде беспроцентных займов, которые предполагается погасить в течение следующих 40 лет. Сумма, которую получает каждый клуб, определяется по формуле, аналогичной расчету распределения отчислений за телевизионные права. Эта формула эффективно награждает крупнейшие клубы, которые приносят больше всего денег Ла Лиге и уменьшает выплату в зависимости от сокращения размера клуба. Однако существуют строгие правила распоряжения этой суммой. 

Они описаны следующим образом:

• 70% полученной суммы клуб должен направить на «рост». Это означает вложения в инфраструктуру и инновации. Хотя точные области использования средств четко не определены, это правило подразумевает развитие стадионов, тренировочных площадок, цифровизацию и инвестиции в технологическое развитие.
• 15% можно направить на погашение долгов, вызванных пандемией. Клубы могут выплатить краткосрочные ссуды, которые они взяли, чтобы заполнить пробелы в своих бухгалтерских записях.
• 15% можно потратить на состав. Эти деньги можно выплатить в качестве заработной платы, трансферных расходов или по усмотрению каждого из клубов.

Средства получат и клубы, которые поднимутся в Сегунду в следующие десять лет, и те, кто участвовал в турнирах Примеры и Сегунды за прошедшие семь лет. Любой клуб, который будет впервые повышен в классе вплоть до 2031 года, получит €4 миллиона, в то время как клубы, игравшие в высших дивизионах в период с 2015 по 2021 год, по указанной формуле получат существенно больше. Для примера «Депортиво Ла-Корунья», который вылетел из Сегунды в Сегунду Б по итогам сезона 2019/20, получит по правилам сделки €30 миллионов.

€50 миллионов предназначены для Федерации Футбола Испании (RFEF), которая, как предполагается, вложит часть этой суммы в обновленный турнир Primera RFEF (Сегунда Б), третье по уровню соревнование испанского футбола.

4. «CVC» будет получать 10% от прибыли новой компании следующие 50 лет. В отличие от ряда заявлений, «CVC» не рассчитывает на возврат ссуды или погашение займов. Они рассчитывают окупить вложения за счет процента от общей прибыли Ла Лиги. Это означает, что, если Ла Лиге не удастся получить прибыль в течение следующих 50 лет, то «CVC» не получит никакой прибыли от этой сделки.

Таким образом, сделка является долгосрочным проектом, который окажет немедленное влияние, с надеждой на рост всех участников в перспективе следующих 50 лет. Договор был ратифицирован клубами с 38 голосами «за» и четырьмя «против» в пятницу, 12 августа 2021 года. 

В чём ценность для партнеров «CVC»?

Один из факторов, оказавшихся на втором плане и забытый в рамках обсуждения этой сделки, состоит в том, что Ла Лига — это намного больше, чем просто футбольное соревнование. В последние годы организация вложила значительные средства в диверсификацию, расширив интересы в другие области бизнеса, в основном связанные с технологиями. Это помогло ей занять, согласно исследованию компании «Kantar», 12-е место среди самых ценных испанских брендов.

Благодаря этому Ла Лига внедряет инновации в области дополненной реальности и технологий борьбы с пиратством, а также открывает направления потоковой передачи данных для TV, образования и бизнес-аналитики, предлагая решения, которые помогают и позволяют предприятиям превращать данные в ценные сведения об их производительности. Новые области принесли выгоду, которую Ла Лига использовала для собственных нужд, но кроме того, их удалось коммерциализировать в продуктах и услугах для компаний и физических лиц.

Самый крупный актив — это аудиовизуальные права. Ла Лига распоряжается телевизионными правами всех клубов от их имени. Раньше клубы управляли правами индивидуально, но в определенный момент они объединились, чтобы передать всё Ла Лиге, что позволило вести переговоры от имени всех клубов и заключать контракты на более выгодных условиях, исходя из которых можно более справедливо разделить поступления между клубами. Это сработало и в 2018 году был заключен самый крупный контракт на телевизионные права в истории испанского футбола на сумму более €3,4 миллиарда.

Поэтому-то «CVC» и уверены, что получат прибыль от сделки. В их первоначальном анализе говорится, что они рассчитывают окупить инвестиции в течение десяти лет, а в следующие 40 лет сделки рассчитывают уже на получение прибыли.

Более того, они могут серьёзно заняться футболом и, в случае успеха, попытаются применить ту же стратегию к другим соревнованиям, как они это делали с другими видами спорта. Диверсификация портфеля важна для их модели развития. 

Какие преимущества соглашение дает Ла Лиге?

После убытков в €733 миллионов Ла Лиги по итогам сезона 2019/20, сделка позволит учесть вложения, которые немедленно замаскируют трещины предстоящего финансового краха, спровоцированного пандемией, и позволит клубам задуматься о восстановлении за счет инвестиционного ресурса.

Некоторые указывают на то, что «CVC» рассчитывает получить прибыль и именно это — признак неоцененности Ла Лиги в рамках сделки, но это не так. План партнеров состоит в том, чтобы увеличить стоимость Ла Лиги и использовать растущую стоимость для извлечения прибыли. В отчетах, близких к «CVC» и Ла Лиге, говорится, что Ла Лига может увеличить доходы еще на 50% за следующие 15 лет по сравнению с показателями без соглашения.

Лига также выиграет от того, что клубы увеличат бюджет на инвестиции и трансферы. За счет финансирования новых контрактов и улучшенных стадионов образ Ла Лиги может укрепляться и становиться более устойчивым, позволяя клубам создавать собственные долгосрочные источники дохода за счет увеличения денежных потоков.

Каковы преимущества для клубов Ла Лиги?

Главный плюс для многих клубов — это быстрое решение финансовых проблем, вызванных пандемией. Возможность использовать часть полученных денег для выплаты долгов и увеличения предельного уровня заработной платы была важна для таких команд как «Алавес» и «Леванте», которые не смогли зарегистрировать нескольких ключевых игроков до тех пор, пока соглашение не было подписано.

Увеличение трансферных бюджетов многие клубы положительно воспринимают в период, когда становится труднее, чем когда-либо, конкурировать на международном рынке. В 1996 году Английская Премьер-Лига имела доход на 31% больше, чем Ла Лига, эта разница увеличилась до 46% к 2011 году, а теперь и вовсе до 68% за последние десять лет. В частности, этим летом Ла Лига потратила €153 миллиона, при этом, чистая сумма расходов на момент написания материала (17 августа 2021 года) составила всего €14 миллионов по сравнению с €1,08 миллиарда, потраченных клубами Английской Премьер-Лиги, с чистыми затратами в €569 миллионов.

Кроме того, эта сделка поможет клубам инвестировать в свое долгосрочное развитие. Улучшение тренировочных площадок и стадионов обеспечит новые источники дохода, например, через продажу корпоративных лож или пространств для проведения мероприятий, а также улучшит условия пребывания зрителей, что, в свою очередь, улучшит качество футбола в Ла Лиге.

RFEF надеется, что такой инвестиционный план поможет повысить вес совместной с Португалией заявки на Чемпионат Мира 2030 года, поскольку клубы способны вложить в улучшение стадионов сами, а не потребуют государственного финансирования.

Почему «Мадрид», «Барселона», «Атлетик» и «Овьедо» отказались от сделки?

У каждого клуба своя позиция, а у некоторых есть скрытые мотивы. Испанская федерация, как и клубы, выразила обеспокоенность в связи с продолжающимся конфликтом с Тебасом и Ла Лигой.

«Мадрид» ярче всех отреагировал, заявив, что подаст иск против Ла Лиги, «CVC Capital Partners» и персонально руководителей обеих организаций, Хавьера Тебаса и Хавьера де Хайме. Он утверждает, что стороны незаконно вели переговоры о правах, принадлежащих «Реалу», и заявил, что «предпримет все виды юридических действий», чтобы «аннулировать и оставить без последствий» это соглашение. Президент также выразил озабоченность по поводу того, что это были «совершенно неконкурентные переговоры».

Критики Флорентино Переса считают, что он видит в этой сделке угрозу своему проекту «Европейской Суперлиги». Такой срок контракта Ла Лиги, вероятно, свяжет ему одну руку за спиной при переговорах о правах на трансляции Суперлиги.

«Барселона» поддержала позицию «Мадрида», несмотря на их отчаянное желание получить денежную инъекцию. Президент Жоан Лапорта сравнил это с залогом будущего клуба, заявив, что он не может заключить 50-летнее соглашение, которое окажет значительное влияние на будущих президентов клуба.

Свою озабоченность выразил и «Атлетик» из Бильбао. Баски считают, что оставалось буквально несколько часов до начала сезона, и всего две недели на изучение деталей, и временной промежуток был неподходящим. Они раскритиковали отсутствие гибкости в том, как можно инвестировать средства, и тот факт, что других инвесторов не пригласили сделать альтернативное предложение. Баски настаивают на том, что должно быть более сильное долгосрочное видение и что эта сделка — всего лишь краткосрочное решение.

Все три клуба указали на ограниченное время, отведенное для рассмотрения параметры сделки. Они сказали, что такое решение должно ратифицироваться голосованием их сосьос (совладельцев, — прим. редактора), и что такое голосование не может быть организовано оперативно перед голосованием всех клубов. Это похоже на подход Лапорты к проекту Суперлиги, и он снова использовал его в этих дебатах.

Что касается «Мадрида» и «Атлетика», стоит отметить, что они уже вложили значительные средства в инфраструктуру в последние годы. Строительство нового «Бернабеу» уже ведется с гарантированным финансированием, в то время как «Сан-Мамес» открылся только в 2013 году, а базы «Вальдебебас» и «Лезама» недавно были отремонтированы.

«Реал Овьедо» — единственный представитель Сегунды, отклонивший сделку, астурийцы объяснили свои мотивы в заявлении, сделанном после голосования. Он заявили, что не против сделки, но не согласны с тем, как она была предварительно согласована. Они призвали к более открытому и прозрачному процессу, чтобы полностью понять ход переговоров и сделать сделку «максимально выгодной для всех клубов».

Однако всего через 48 часов после голосования «El Comercio» сообщил, что они сделали передумали и, несмотря на голосование против, примут сделку. Они говорят, что не хотят оказаться в невыгодном положении по сравнению с их конкурентами из Сегунды, включив в свое заявление, фразу «важный конкурентный недостаток, который приведет к отказу от средств, причитающихся нашей организации, делает необходимым глубокое осмысление настоящих и будущих последствий».

Какое отношение имеет сделка «CVC» к Лионелю Месси?

Основная часть разногласий по поводу этой сделки заключается в том, что Лапорта и «Барселона» отказались от сделки с «CVC», пытаясь зарегистрировать своих игроков на новый сезон. Пределы заработной платы в Ла Лиге устанавливаются в зависимости от будущего дохода, и резкое падение этого показателя «Барселоны» в последние годы означало, что клуб не сможет регистрировать игроков в соответствии с нынешнеми правилами.

Это стало причиной того, что Лионель Месси не мог остаться в клубе. «CVC» рассматривался некоторыми как решение. Учитывая, что «Барселона» получила бы €253 миллиона, к их границе по заработной плате добавились бы €38 миллионов. Это должно было дать «Барселоне» больше возможностей для маневра, и именно поэтому Хавьер Тебас заявил, что «Барселона» изначально была заинтересована в сделке, но позже отступила и пошла против соглашения.

По правде говоря, из-за того, что «Барселона» пытается уложиться в ограничения по заработной плате, и значительная зарплата Месси, вероятно, означала бы, что даже с учетом сделки с «CVC» было бы сложно зарегистрировать Месси. Даже после регистрации летних контрактов Депая и Эрика Гарсии благодаря значительному сокращению заработной платы Жерара Пике клуб все еще не может зарегистрировать Серхио Агуэро, а вознаграждение Месси было бы еще более значительным.

Что Ла Лига может ответить критикам? 

Во-первых, здесь важно подчеркнуть, что Ла Лига отступила. Первоначально сделка должна была быть реализована на всех уровнях, если она будет одобрена голосованием. Однако незадолго до голосования в сделку были внесены правки, включающие пункт о возможности для клубов отклонить сделку и не получить финансовых вложений, сохранив 100% дохода от своих аудиовизуальных прав.

Неужели Ла Лига недооценена в сделке с «CVC»? Это полностью зависит от того, кого вы спрашиваете. Финансовая компания «Rothschild&Co» подготовила отчет, в котором говорилось, что стоимость была корректной, в результате чего общая оценка новой компании «Ла Лига Impulso» составила €24,3 миллиарда, что подразумевает, что €2,7 миллиарда, инвестированные «CVC Capital Partners», будут эквивалентны 11,13%.

«CVC» также настаивают на том, что их подход был полностью законным и являлся наилучшим способом ведения таких переговоров. Они непреклонны в том, что «CVC» — уникальный партнер, и ни один другой инвестор не смог бы сравниться с условиями, которые они предложили Ла Лиге, не только в финансовом отношении, но и благодаря их опыту в спортивной индустрии.

Итак, «CVC» и Ла Лига — хорошая сделка или плохая сделка?

Опять же, это полностью зависит от того, кого вы спросите. Вряд ли можно привести доводы против того, что договор обеспечивает решение актуальных финансовых проблем многих клубов Ла Лиги, но некоторые действительно утверждают, что он предполагает долгосрочный компромисс, который может больше навредить клубам, чем помочь им.

«Эта операция является полным успехом, очень хорошо продуманной и очень позитивной для Ла Лиги, клубов и инвестора», — говорит Ирен Агияр, юрисконсульт по спортивному праву, в разговоре с «Marca». «Ла Лига — развлекательный продукт, который конкурирует с другими новыми платформами, такими как "Netflix", "HBO" или "Amazon Prime". Чтобы увеличить доход за счет продажи продукта, вы должны его улучшить, а это можно сделать только за счет инвестиций. Инвестиции такого масштаба позволят значительно улучшить положение всех клубов и самой Ла Лиги».

Другие не согласны. «Сделка с "CVC" — поспешное и разочаровывающее решение, которое напоминает мне о том, когда клубы были вынуждены стать спортивными обществами», — написал Хосе Луис Льоренте в издании «El Español». Эта правительственная мера в начале девяностых вынудила многие клубы стать частными компаниями, хотя до этого они принадлежали своим фанатам. То решение привело к ситуации, в которой многие клубы столкнулись со значительными финансовыми проблемами из-за ненадежных владельцев.

Правда в том, что только время покажет. На бумаге сделка имеет все признаки очень многообещающего соглашения, которое должно помочь росту как клубам, так и самой Ла Лиге. Использование знаний «CVC», которые руководили успешными проектами в других видах спорта, могло бы дать Ла Лиге платформу для дальнейшего роста в период, когда международная конкуренция ещё сильнее обострилась, после потери лигой суперзвезды Лионеля Месси.